In my dream I dream to my angle

หลังจากปรับเปลี่ยนโครงสร้างการบริหารองค์กรครั้งใหญ่ วันนี้ "บล.กรุงศรีอยุธยา" ภายใต้การนำของ "ม.ร.ว.ศศิพฤนท์ จันทรทัต" ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ มองทิศทางธุรกิจหลักทรัพย์ (โบรกเกอร์) ว่า กำลังเปลี่ยน "แนวโน้ม" ครั้งใหญ่ จากเดิมที่เน้นรายได้ "ค่าคอมมิชชั่น" อย่างเดียว ต่อไปนี้ทุกคนจะต้องเปลี่ยนไปหารายได้จาก "ค่าธรรมเนียม" มากขึ้น เช่น จากธุรกิจวาณิชธนกิจ และบริหารพอร์ตลงทุนของบริษัท

 

"ผมมองว่าภาพรวมของธุรกิจนี้กำลังปรับตัว หันไปเน้นที่คุณภาพลูกค้า และรายได้อื่นๆ มากขึ้น เพราะในอนาคตจะมีการลดค่าคอมมิชชั่น (ปล่อยลอยตัว) จะมีผลกระทบมาก ซึ่งเทรนด์นี้จะคล้ายกับอเมริกา และ ยุโรป ท้ายที่สุดธุรกิจโบรกเกอร์จะอยู่ได้ด้วยตัวลูกค้า ไม่ใช่ "วอลุ่มเทรด" อีกต่อไป" ม.ร.ว.ศศิพฤนท์ จันทรทัต กล่าว

 

ขณะที่สถานการณ์ในปัจจุบัน ภาพรวมของธุรกิจหลักทรัพย์ได้รับผลกระทบมาก เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายลดลงไปมาก ขณะที่รายได้ค่าที่ปรึกษานำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ก็ได้รับผลกระทบไปด้วย หลายบริษัทไม่ต้องการขายหุ้นในช่วงที่การเมืองอึมครึม และไม่เอื้ออำนวยเช่นนี้

 

แต่สำหรับ "บล.กรุงศรีอยุธยา" ได้ประเมินสถานการณ์ว่า ในปี 2549 (ทั้งปี) ตลาดหุ้นไทยไม่ได้มีทิศทางที่ดี และเอื้ออำนวยต่อการลงทุน จึงได้ปรับโครงสร้างธุรกิจรับมือไว้ก่อนแล้ว

 

ม.ร.ว.ศศิพฤนท์ เปิดเผยว่า ธุรกิจที่ยังเดินไปได้ดี คือ งานด้านรับเป็นที่ปรึกษาจัดหาแหล่งเงินทุนให้กับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงงานที่ปรึกษาควบรวมกิจการ (M&A) งานด้านนี้ บล.กรุงศรีอยุธยา มีความถนัดอยู่แล้ว

 

"ผมทำ M&A โครงการขนาดใหญ่มาแล้วหลายโครงการ เช่น กรณีโรงไฟฟ้าราชบุรี มูลค่าเป็นหมื่นล้าน เรามองว่าธุรกิจนี้สามารถต่อยอดธุรกรรมโบรกเกอร์ และพอร์ตการลงทุนของบริษัทได้ เรายังมีจุดแข็งมีฐานการเงินที่แข็งแกร่ง เพราะมีธนาคารกรุงศรีอยุธยา (บริษัทแม่) ให้การสนับสนุนทำให้เกิดธุรกรรมใหม่ๆอยู่เสมอ"

 

ส่วนโครงสร้างธุรกิจใหม่ของ บล.กรุงศรีอยุธยา ต้องการลดสัดส่วนรายได้จากค่าคอมมิชชั่นลง แต่ไปเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมมากขึ้น

 

ในปี 2548 ที่ผ่านมาโครงสร้างรายได้ของ บล.กรุงศรีอยุธยา มาจากรายได้ค่าคอมมิชชั่น 60% ธุรกิจวาณิชธนกิจ 20% และที่เหลือเป็นรายได้จากพอร์ตการลงทุนของบริษัท

 

"ในปี 2549 นี้ เราจะลดสัดส่วนรายได้ค่าคอมมิชชั่น ลงเหลือ 50-60% และผลักดันให้รายได้จากงานด้านวาณิชธนกิจขึ้นมาอยู่ระดับ 25% ส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากการลงทุน ซึ่งมองว่าถ้าทำได้ในระดับนี้ก็น่าจะสร้างเสถียรภาพให้กับตัวบริษัทได้มากขึ้น"

 

สำหรับพอร์ตการลงทุนของบริษัท พอร์ตลงทุนระยะสั้นจะเน้นลงทุนในตลาดหุ้น และจะเทรดหุ้นตามภาวะตลาด โดยเฉลี่ยช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมามีกำไรมาตลอด แต่ปัจจุบันได้ลกน้ำหนักเงินลงทุนลงเหลือเพียงหลัก "สิบล้านบาท" เพราะภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวย

 

ส่วนพอร์ตลงทุนระยะยาวจะเน้นลงทุนในบริษัท ที่มีปัญหาทางการเงิน และกำลังจะล้มละลาย โดยจะทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาการเงิน จัดหาแหล่งเงินทุน และนำเข้าตลาดหลักทรัพย์ในอนาคต

 

"หลักในการลงทุนเราจะพิจารณาด้านสภาพคล่อง ศักยภาพของธุรกิจ ตลอดจนมูลค่าเพิ่มที่จะเกิดขึ้นเป็นหลัก เช่น กรณีเข้าลงทุนใน "บริษัท แม็ทชิ่ง สตูดิโอ" ถ้าหากเราและเขายังเห็นว่าบริษัทมีมูลค่าเพิ่มขึ้นได้เรื่อยๆ และราคาหุ้นปรับขึ้น เราก็จะถือไว้ จนกว่ากิจการจะไม่มีมูลค่าเพิ่มแล้วเราก็ต้องออก อาจจะขายออกในตลาด ขายให้ผู้ถือหุ้นใหญ่ หรือหาคนอื่นมารับซื้อ เป็นต้น แต่ถ้าวัตถุประสงค์ไปด้วยกันได้ ก็จะยังเป็นพาร์ทเนอร์กันต่อไป"

 

นอกจากนี้จะเน้นความร่วมมือกับ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา ซึ่งเป็นบริษัทแม่ให้มากขึ้น ซึ่งตอนนี้จัดบ้านเกือบเสร็จแล้ว เหลือเพียงการเชื่อมฐานข้อมูลกับทางธนาคารในการแชร์ฐานลูกค้าระหว่างกัน เพื่อเสริมศักยภาพด้านงานบริการลูกค้า

 

หลังจากปรับโครงสร้างองค์กรใหม่เสร็จแล้ว "ม.ร.ว.ศศิพฤนท์" วางแผนธุรกิจ 3 ปีข้างหน้า (2550-2552) ไว้ว่า จะผลักดันส่วนแบ่งการตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ขึ้นสู่อันดับที่ 5 ภายในปี 2552 โดยมีส่วนแบ่งการตลาดอยู่ที่ 5% จากปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 2.9%

 

ปัจจุบันธนาคารกรุงศรีอยุธยา มีสาขามากกว่า 500 แห่ง จะเป็นตัวช่วยเพิ่มฐานลูกค้าด้านหลักทรัพย์ ซึ่งถ้าแต่ละสาขาส่งลูกค้าเป้าหมายมายังบริษัทสาขาละ 10-20 ราย ก็น่าพอใจ และจะทำให้ บล.กรุงศรีอยุธยา ไปถึงเป้าหมายได้โดยไม่ยากนัก

 

ขณะเดียวกัน บล.กรุงศรีอยุธยา ก็มีแผนขยายสาขาออกไปยังต่างจังหวัดตามหัวเมืองใหญ่ให้มากขึ้น เช่น จ.เชียงใหม่, จ.นครราชสีมา, จ.ขอนแก่น, จ.อุบลราชธานี และจ.อุดรธานี เป็นต้น จากปัจจุบันที่มีสาขาเพียง 9 แห่ง อยู่ในเขตกรุงเทพฯ 5 สาขา และต่างจังหวัด 4 สาขา

 

โดยฐานลูกค้ากว่า 90% เป็นนักลงทุนรายย่อย ขณะที่นักลงทุนสถาบัน และนักลงทุนรายใหญ่มีรวมกันประมาณ 10% เนื่องจากเดิมบริษัทไม่ได้เข้าไปให้บริการลูกค้าในเครือ แต่ในอนาคตอยากจะเพิ่มให้มากขึ้นเป็น 20-30% ขณะที่สัดส่วนลูกค้ารายย่อยอยากให้อยู่ที่ระดับ 70%

 

"เป้าหมายของเราจะเน้นคุณภาพสินค้า และหาช่องทางเข้าถึงผู้บริโภคให้มากขึ้น โดยใช้เน็ตเวร์คร่วมกับแบงก์ และบริษัทในเครือ ในที่สุดแล้วเมื่อเชื่อมโยงกับฐานลูกค้าในเครือธนาคารได้ เราจะไปสู่การเป็นแหล่งรวมสินค้าการเงิน หรือ Financial Department Store" ม.ร.ว.ศศิพฤนท์ กล่าวทิ้งท้าย

>>> Catalysts ที่สอง

 

หุ้นที่จะอยู่ในอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มเติบโตสูง (High growth and high fashion) ในขณะที่ภาวะความต้องการ (Demand) ของสินค้าในอุตสาหกรรมนั้นยังไม่แน่นอน (Uncertain) ซึ่งความต้องการนี้จะแปรเปลี่ยนไปตามศักยภาพ (Potential) และการเติบโต (Growth) ซึ่งความไม่แน่นอนที่จะเป็นโอกาสสำคัญในการลงทุนหุ้น เพื่อหวังผลกำไรที่สูง

 

สำหรับนักลงทุนที่สามารถคาดการณ์ถึงศักยภาพของตลาดและกำไรได้ ซึ่งมักจะเป็นอุตสาหกรรมในกลุ่มเทคโนโลยี อุตสาหกรรมพลังงานทดแทน หรืออาจเป็นอุตสาหกรรมที่ยังไม่เคยมีใครทำมาก่อน ซึ่งนักลงทุนมักจะให้มูลค่าหรือ Value ราคาหุ้นนั้นค่อนข้างคาดเคลื่อนจากที่ควรจะเป็น คือ อาจมีทั้งต่ำไปหรือสูงไป

 

ในกรณีเช่นนี้โอกาสในการเกิด Arbitrage จะเกิดขึ้นได้อย่างมาก เนื่องจากการขาดความสมบูรณ์ของข้อมูล หรือ Market inefficiency เราสามารถหามูลค่าหุ้นของบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมประเภทนี้ได้ 2 วิธี คือ

 

วิธีที่หนึ่ง ใช้ค่า P/E ในปีที่บริษัทมีการเติบโตเต็มที่แล้ว ยกตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมเคเบิลทีวีถ้าเราให้จุดอิ่มตัวของกำไร (Mature Phase) ในปีที่ 5 หรือ 6 เราก็ใช้ P/E ของปีที่ 5 หรือ 6 ของหุ้นนั้น คิดส่วนลดกลับมาที่ปัจจุบัน ก็สามารถหาราคาหุ้นได้ดังนี้คือ ถ้าเราคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของหุ้น High growth นี้จะอยู่ที่ 2 บาทต่อหุ้นในปีที่ 5 และเราพอใจการลงทุนที่ P/E 10 เท่า ทำให้เราสามารถคำนวณได้ว่า หุ้นตัวนี้ราคาจะอยู่ที่ 20 บาทในปีที่ห้า

 

ถ้าเราต้องการคำนวณราคาหุ้น ณ ปัจจุบันนี้ เราต้องคิดส่วนลด จากปีที่ 5 มาปีปัจจุบันด้วยอัตราส่วนลดตามต้นทุนทางการเงิน ถ้าในกรณีนี้เราใช้สมมติฐานต้นทุนการเงินที่ 10% เราจะได้ราคาปัจจุบันของหุ้นตัวนี้ที่ 12 บาท เพราะฉะนั้นราคาหุ้นที่แตกต่างจากราคานี้จะเป็นโอกาสในการซื้อและขาย

 

วิธีที่สอง อาจจะยุ่งยากกว่าวิธีที่หนึ่งมาก แต่ความแม่นยำจะสูงมากเช่นกัน วิธีนี้เรียกว่า Real option pricing model ซึ่งเป็นวิธีจำลองจากการคำนวณ Option หรือ Warrants ปัจจัยที่มีผลต่อราคาหุ้นก็จะเป็นปัจจัยเกี่ยวข้องกับ Warrants นั้นเองโดยอาศัยตัวแปร 6 ตัว คือ

 

ตัวแปรที่หนึ่ง สินทรัพย์อ้างอิง (Underlying assets) ซึ่งในที่นี้คือ มูลค่ากิจการของสินทรัพย์ ณ ราคาปัจจุบัน

 

ตัวแปรที่สอง อัตราการแกว่งตัว (Volatility) ถ้ามูลค่าสินทรัพย์นั้นมีโอกาสแกว่งตัวทั้งในทางขึ้นและทางลง จะมีผลต่อราคาหุ้นด้วย

 

ตัวแปรที่สาม เวลาในการคิดคำนวณ (Time)

 

ตัวแปรที่สี่ อัตราดอกเบี้ย (Risk free rate)

 

ตัวแปรที่ห้า มูลค่าลงทุน หรือมูลค่าของหนี้ ซึ่งในทางการคิด Warrants ถือเป็น Exercise price หรือ Strike price

 

ตัวแปรที่หก Dividend cycles ซึ่งเราถือเป็นต้นทุนในการดำเนินโครงการ และต้นทุนเสียโอกาส (Cost of delays)

 

ผมเคยได้ใช้ Model นี้กับหุ้น Electronic ตัวหนึ่ง ชื่อว่า M และกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ตัวหนึ่งที่ขึ้นต้นด้วย G หุ้นสองตัวนี้มีผลขาดทุนต่อเนื่องมาหลายปี แต่การใช้วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นตามวิธีนี้ก่อน ที่หุ้นจะมีประกาศข่าวดี ทำให้เราสามารถทราบ Upside สูงสุดที่เป็นไปได้ ในที่สุดหุ้นทั้งสองได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1-3 เท่าเลยทีเดียวในระยะเวลาไม่ถึงหนึ่งปี

 

>>> Catalysis ที่สาม

 

หุ้นที่มีแนวโน้ม Turn around หรือพลิกฟื้น โดยปกติการตกต่ำของธุรกิจจะมาจาก 3 ลักษณะ คือ ทางดำเนินงาน (Operating) ทางด้านการเงิน (Financial) และทางด้านบริหาร (Management) ถ้าบริษัทใดที่ราคาหุ้นตกต่ำมานานสามารถแก้ปัญหาต่างๆ เหล่านี้ได้ ราคาหุ้นจะตองสนองในทางบวกทันที เช่น ทางด้านดำเนินงาน ถ้าบริษัทสามารถลดต้นทุนคงที่ หรือ Fixed cost ลงได้ อัตรากำไร (Gross margins) จะเพิ่มขึ้นทันที

 

เราสามารถค้นหาบริษัทที่มีโอกาสที่จะพลิกฟื้นทางด้านดำเนินงานโดยดูจากอัตราส่วนยอดขายหารด้วย Market capitalization ซึ่งถ้าอัตราส่วนนี้เป็นตัวเลขที่สูง แสดงว่าบริษัทมีลูกค้าที่ยังคงภักดี (Loyalty) ต่อบริษัท และสินค้าของบริษัทอยู่ แต่ราคาหุ้นได้ปรับตัวลงไปมาก หรือในกรณีที่บริษัทมีปัญหาทางด้านการเงิน การเพิ่มทุนที่ไม่ก่อให้เกิดการลดลงของ Return on equity (ROE) หรือมูลค่าบัญชีต่อหุ้น (Book value) หรือการที่พันธมิตร (Strategic partner) ใส่เงินเข้าไป สิ่งต่างๆ เหล่านี้จะทำให้มีการตอบสนองของนักลงทุนในทางบวก

 

ส่วนในกรณีการเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ (Strategy) การดำเนินงาน และวิสัยทัศน์ในการทำกำไร ตลอดจนความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มขึ้น เหมือนกับบริษัทอิเล็กทรอนิกส์แห่งหนึ่งขึ้นต้น K หรือบริษัทผลิตไฟฟ้าแห่งหนึ่งในอดีตขึ้นต้นด้วย C

 

การเปลี่ยนแปลงของผู้บริหารนำไปสู่การปรับมุมมอง (Rerate) ทางบวกของนักลงทุนสถาบันได้...

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. สร้างเป้าหมายให้กับชีวิต ดัชนีที่สามารถใช้ชี้วัดความกระตือรือร้นและพลังชีวิตของแต่ละคนคือความสามารถในการสร้างเป้าหมายในชีวิต ลองถามตัวเองให้แน่ในเกี่ยวกับเป้าหมายระดับต่างๆ ที่ตั้งไว้ เพราะสิ่งนั้นควรจะเป็นเรื่องที่เราต้องการจริงๆ มีเวลาและพลังงานมากพอ รวมทั้งคุ้มค่าต่อความพยายาม

2. กำหนดแต่ละก้าวสู่จุดหมายให้ชัดเจน เมื่อสิ้นสุดภารกิจแต่ละขั้นตอน ทบทวนว่าก้าวต่อไปจะแตกต่างจากเดิมอย่างไร ด้วยวิธีนี้จะทำให้เรามองเห็นขั้นต่อไปชัดเจนขึ้น และมีพลังสำรองมากพอที่จะลุยไปข้างหน้า หากเป้าหมายที่วางไว้เป็นสิ่งใหม่ที่ไม่เคยทำมาก่อนเลยในชีวิต ลองปรึกษากับคนที่ประสบความสำเร็จมาก่อน

3. รักษาทัศนคติในแง่บวกและความกระตือรือร้นเอาไว้ให้ดี กฎทองที่ควรมีไว้เตือนใจตัวเองเป็นประจำคือ พยายามเพ่งมองผลลัพธ์ที่จะเกิดขึ้นจากสิ่งต่างๆ ที่เรากำลังทำอยู่ในแง่ดี มากกว่ามองในแง่ลบ แล้วสิ่งนี้เองที่จะสะท้อนไปถึงสิ่งแวดล้อมในการทำงาน ที่คุณจะสามารถเข้ากับเพื่อนร่วมงานได้เป็นอย่างดี ทำให้มีความสุขในการทำงาน

4. รู้จักใช้ศิลปะในการวิพากษ์วิจารณ์ ศิลปะในการวิพากษ์วิจารณ์ที่สร้างสรรค์มีกฎง่ายๆ อยู่ไม่กี่ข้อ คือมีจุดประสงค์ในการวิจารณ์ที่เสนอทางออกที่เป็นจริง รวมทั้งให้คำแนะนำที่ดีในการแก้ปัญหา ในการวิพากษ์วิจารณ์ควรทำเป็นส่วนตัวไม่ใช่ในที่สาธารณะ และคำนึงถึงความรู้สึกที่ละเอียดอ่อนต่างๆ ด้วย

5. พูดคำว่า “ไม่” เสียบ้าง เพื่อลดความเครียดลง การปฏิเสธในเวลาที่เหมาะสมไม่ใช่เรื่องเลวร้ายเสมอ ปฏิเสธอย่างชัดเจนในกรณีที่ทำไม่ได้จริงๆ พูดสั้นๆ แค่ “ไม่ค่ะ ขอบคุณมาก” หรืออาจปฏิเสธพร้อมเหตุผลสั้นๆ เช่น “ไม่สะดวกค่ะ ต้องรีบเตรียมรายงานสำหรับวันพรุ่งนี้” การมีท่าทียิ้มแย้มจะทำให้การปฏิเสธนั้นดูก้าวร้าว

6. มองหาศรัทธาในชีวิต ศรัทธาคือความเชื่อมั่นหรือการให้คุณค่าต่อสิ่งใดสิ่งหนึ่ง เป็นความหมายและคำอธิบายต่อการได้เกิดมามีชีวิตอยู่บนโลกนี้ เมื่อมีศรัทธาแล้ว ก็หันมายอมรับและพอใจกับตัวเอง ด้วยการค้นหาความสำเร็จสูงสุดในชีวิตให้เจอแล้ว แล้วมีความพอใจกับมัน

7. ดูแลสุขภาพกายใจให้ดีอยู่เสมอ การดูแลสุขภาพกายและใจให้แข็งแรงอยู่เสมอ เป็นเรื่องพื้นฐานที่เราต้องทำให้เป็นวินัยไปชั่วชีวิต โดยเริ่มด้วยการเลือกทานอาหารที่มีประโยชน์ อย่ามัวคุมอาหารจนผอมหัวโต ออกกำลังกายเป็นประจำ อย่างน้อยอาทิตย์ละ 3 ครั้ง ครั้งละประมาณ 20 นาที และนอนหลับให้เพียงพอ

8. อิ่มใจกับความสำเร็จเล็กๆ น้อยๆ ในชีวิต บางทีความสำเร็จเล็กๆ น้อยๆ ต่างหากที่จะนำไปสู่ชัยชนะที่สูงที่สุดในชีวิต ดังนั้นลองหันมาชื่นชมกับสิ่งเล็กๆ น้อยๆ ที่เราทำสำเร็จดูบ้าง หากรู้จักอิ่มใจแล้ว ทีนี้ก็มอบความรักให้กับผู้อื่นด้วยการให้อภัย และพร้อมที่จะยกโทษให้คนรอบข้างได้เสมอ

9. ฟื้นฟูคุณค่าให้ตัวเอง ในวันที่แสนท้อแท้ คงจะมีบ้างในบางวันที่รู้สึกล้มเหลวและเป็นผู้แพ้ แทนที่จะปล่อยให้ตัวเองหมดแรงนอนซม หรือตามใจตัวเองผิดๆ ด้วยการกินอย่างไม่บันยะบันยัง ดังนั้นลองหาวิธีง่ายๆในการสร้างกำลังใจให้ตัวเอง เช่น ใช้เวลายามเย็นเดินชมสวน โทรคุยกับเพื่อนเก่าที่มีคำพูดดีๆ ให้เราเสมอ

10. สุดท้ายพึงระลึกอยู่เสมอว่า ไม่ใช่แค่คุณคนเดียวที่ก้าวย่างอยู่บนโลกกลมๆ ใบนี้ หากมีปัญหา หรือท้อแท้ หรือแม้แต่กำลังมีความสุข ก็อย่าลืมนึกถึงคนรัก ครอบครัว และเพื่อนๆ มาอยู่แวดล้อมคุณด้วย

No list items have been added yet.